Risco de estagnação faz CEOs do Itaú e Bradesco cobrarem ajuste fiscal

Presidentes dos dois maiores bancos privados do país projetaram crescimento de apenas 0,4% a 0,5% no próximo ano

Publicado em 09/11/2026 às 16h27.

Por Redação

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Fotos: Reprodução/Itaú; Gassdoor/ilustrativa

Os presidentes dos dois maiores bancos privados do país, Milton Maluhy Filho, do Itaú Unibanco, e Marcelo Noronha, do Bradesco, defendem que um ajuste fiscal consistente é o caminho para reduzir os juros e evitar que a economia brasileira permaneça praticamente estagnada em 2027. As informações são do Blog Lucinda Pinto, da CNN Money.

Durante a NeoFeed Conference, nesta segunda-feira (9), os dois apresentaram diagnósticos bastante próximos sobre as perspectivas para a economia. O Itaú projeta crescimento de apenas 0,5% em 2027, enquanto a estimativa do Bradesco é de 0,4%. Para ambos, a forte desaceleração já está praticamente contratada.

Diante desse cenário, os executivos alertam para um cenário de inflação mais alta, crédito pressionado e empresas cada vez mais cautelosas em suas decisões de investimento.

Maluhy admitiu até a possibilidade de dois trimestres de atividade negativa, o que caracterizaria uma recessão técnica, mas evitou tratar esse cenário como uma previsão. A perspectiva é agravada pela inflação, que, segundo Maluhy, pode chegar a 6% no próximo ano, pressionada pela depreciação cambial, pelos efeitos da guerra e por medidas recentes com impacto sobre os preços.

Nesse ambiente, o Itaú considera possível que a Selic permaneça em 13,75% ao longo de 2027.

Noronha também vê um cenário de atividade muito fraca. Segundo ele, a combinação de juros elevados e endividamento já compromete a capacidade de pagamento das empresas e das famílias. O comprometimento da renda familiar com dívidas se aproxima de 29%, limitando o consumo, enquanto companhias mais alavancadas enfrentam dificuldades crescentes para arcar com o serviço da dívida.

O efeito sobre o comportamento dos empresários já é perceptível. Maluhy relatou que os clientes do banco estão mais conservadores, encurtando os prazos de suas dívidas e restringindo os investimentos ao mínimo necessário.

A expectativa de Noronha é de crescimento das carteiras de crédito do sistema financeiro entre 5% e 6% em 2027, refletindo a atividade mais fraca e a maior cautela de empresas e consumidores.

Apesar de apontarem os juros elevados como um dos principais obstáculos à atividade, os dois executivos rejeitaram a ideia de que a solução esteja em uma redução artificial das taxas. “Os juros são consequência, não causa”, afirmou Maluhy, ao defender que a discussão sobre o custo do dinheiro precisa começar pela deterioração das contas públicas e pela percepção de risco dos investidores.

Para o presidente do Itaú, tentar reduzir os juros sem enfrentar os desequilíbrios fiscais significaria atacar o sintoma, preservando a origem do problema. “A gente não pode quebrar o termômetro”, disse, referindo-se aos sinais emitidos pelos indicadores financeiros, especialmente pela curva longa de juros.

Noronha reforçou que juros elevados tampouco beneficiam os bancos. Além de encarecer o crédito, aumentam a inadimplência e comprometem a principal atividade das instituições financeiras. “Ninguém hoje defende os juros nesse patamar”, afirmou o presidente do Bradesco, lembrando que o banco possui uma carteira de crédito de aproximadamente R$1,5 trilhão.

Os dois também trataram com cautela a proposta recentemente discutida pelo economista André Lara Resende de promover uma redução mais acelerada dos juros.

Maluhy observou que não existe uma proposta concreta do governo nesse sentido e defendeu a preservação dos mecanismos de política monetária e do papel do Banco Central no combate à inflação.

O principal risco apontado pelos executivos é a trajetória da dívida pública. Segundo as projeções apresentadas, o endividamento bruto, atualmente próximo de 83% do PIB, pode alcançar 89% em 2027 e ultrapassar 100% nos próximos quatro anos, caso não haja uma mudança relevante na política fiscal.

Para os presidentes dos dois maiores bancos privados do país, o desafio do próximo governo será construir um plano fiscal crível, com apoio do Congresso, capaz de conter o crescimento das despesas e recuperar a confiança dos investidores.

Os executivos reconheceram as dificuldades políticas de aprovar medidas impopulares, mas avaliaram que há espaço para entendimento entre governo e Congresso. Maluhy lembrou que reformas estruturais importantes já foram aprovadas em períodos de divergência política entre Executivo e Legislativo.

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