Mensagens mostram Vorcaro e ex-sócio negociando operação com ações da Ambipar; empresário baiano é citado

Conversas obtidas pela PF, apontam tratativas envolvendo ações, dívidas e garantias entre 2024 e 2025

Publicado em 14/10/2026 às 18h12.

Por Redação

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Foto: Assessoria/Banco Master

Mensagens extraídas pela Polícia Federal do celular de Daniel Vorcaro, fundador do Banco Master, mostram conversas com Maurício Quadrado, seu ex-sócio e parceiro de negócios, sobre operações com ações da Ambipar para obter liquidez. Os diálogos, revelados pelo jornal Valor Econômico, também citam o controlador da companhia, Tércio Borlenghi Jr., e o empresário baiano Nelson Tanure.

As conversas, que se estenderam de 2024 a 2025, mencionam negociações envolvendo ações, dívidas, garantias e outros ativos. Em julho de 2024, quando os papéis da Ambipar ainda estavam em valorização, Quadrado estimou que o ganho da operação chegava a R$ 500 milhões e questionou Vorcaro sobre a divisão do resultado.

No mês seguinte, com a alta das ações, Quadrado afirmou que o ganho havia sido travado em R$ 1 bilhão. Ele apresentou uma divisão que, segundo disse, havia sido combinada com Tércio: R$ 550 milhões para o empresário, R$ 285 milhões para Vorcaro e R$ 165 milhões para ele próprio.

Nas mensagens, Vorcaro demonstrou resistência à proposta e considerou baixo o valor destinado a ele diante da avaliação das ações e afirmou preferir manter a posição, mesmo correndo o risco de esperar por um resultado melhor.

Operação envolvia empréstimos, dívidas e garantias

As conversas também mostram a dificuldade de transformar a valorização das ações em dinheiro. Entre as alternativas discutidas estava um empréstimo de R$ 650 milhões e a compra do fundo Esna por Nelson Tanure. Os diálogos também mencionam a Emae, dívidas com a XP e o uso de ações da Ambipar como garantia.

Em setembro de 2024, Vorcaro citou uma situação envolvendo R$ 250 milhões relacionada a Tanure. Quadrado respondeu que o entendimento era utilizar ações da Ambipar para levantar recursos junto à XP.

A operação também foi analisada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A área técnica identificou indícios de atuação coordenada entre Tércio e os fundos Esna, Texas e Kyra na aquisição de ações da Ambipar em 2024. Posteriormente, o colegiado afastou a obrigação de realizar uma oferta pública por aumento de participação, ao concluir que não havia elementos suficientes para caracterizar os fundos como vinculados ao controlador.

Negociações continuaram em 2025

Com o agravamento da situação financeira do Banco Master, as ações da Ambipar voltaram a aparecer nas conversas como uma possível fonte de recursos. Em abril de 2025, Vorcaro falou em “gerar um resultado pra elevar o PL”, em referência ao patrimônio líquido do banco. Quadrado respondeu que havia demanda no fundo Texas e que a operação poderia gerar uma entrada de R$ 500 milhões em caixa.

Os dois também discutiram uma alternativa envolvendo Tanure, Tércio, a Emae e uma dívida com a XP. Em uma das mensagens, Quadrado propôs trocar o fundo Esna por uma participação de Tércio na Emae e converter cerca de R$ 250 milhões em dívida em participação na companhia de energia. Vorcaro respondeu: “Topo”.

Em agosto, uma planilha enviada a Vorcaro indicava obrigações de R$ 4,18 bilhões de Tanure com Vorcaro e de R$ 3,76 bilhões no sentido contrário. O saldo apontado era de R$ 426,4 milhões em favor do fundador do Master.

Tratativas avançaram até pedido de recuperação judicial

Em setembro de 2025, as conversas indicam que uma venda de ações da Ambipar havia sido realizada. Quadrado escreveu que tinha vendido os papéis e que os recursos entrariam como capital.

Dias depois, ele afirmou ter utilizado parte de recursos de precatórios para liquidar R$ 500 milhões em CDBs da Ambipar, liberando o fundo Texas de uma obrigação.

A situação mudou após a Ambipar recorrer à Justiça, em 24 de setembro de 2025, para obter proteção contra cobranças e vencimento antecipado de dívidas. A empresa apresentou formalmente o pedido de recuperação judicial em 20 de outubro.

Na mesma data, Quadrado enviou uma mensagem a Vorcaro cobrando a conclusão de uma operação com Tércio. “Daniel. O pessoal está te esperando para assinar. Temos que fechar hoje aqui com Tércio. Ele vai entrar com o pedido de RJ”, escreveu. No dia seguinte, Vorcaro reclamou de um dos documentos e ameaçou reverter a operação caso a documentação não fosse corrigida.

O que dizem os citados

Maurício Quadrado afirmou que as mensagens tratavam de uma discussão preliminar sobre uma possível operação estruturada no mercado de capitais, envolvendo aquisição de participação societária, negociação de créditos e reorganização de garantias.

Segundo ele, as referências financeiras não representam, por si só, benefícios pessoais aos participantes. Quadrado também declarou que a estrutura discutida não chegou a ser implementada nos termos registrados nas mensagens.

Nelson Tanure, empresário baiano, afirmou não conhecer as conversas apresentadas e negou participação em atuação coordenada envolvendo ações da Ambipar ou obtenção de benefícios decorrentes de eventual valorização artificial dos papéis. Ele também declarou que sua relação com o Banco Master e outras gestoras ocorreu na condição de cliente.

Com informações do Valor Econômico

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